AI概念股遭遇強制拋售潮 市場分析師關注尋寶機會

商傳媒｜責任編輯／綜合外電報導

近期，人工智慧（AI）相關類股遭遇自 COVID-19 疫情以來最劇烈的動能股拋售潮。這波跌勢不僅源於市場對 AI 效率提升的擔憂，更因多重槓桿操作引發的強制平倉效應。然而，根據《TradingView》報導，部分市場觀察家認為，這場「痛苦但必要」的產業調整，可能為尋求機會的投資人創造進場時機。

在此之前，AI 類股在華爾街「非理性繁榮」的推動下，股價一度過度飆漲。像是美國記憶體製造商美光（Micron）和西部資料（SanDisk）等領先 AI 概念股，都曾出現經典的「高潮頂部（climax top）」技術型態。這種型態表現為股價加速上漲、伴隨多重竭盡缺口，以及相對於 200 日移動平均線的超延展狀態，意味著市場情緒過於狂熱，股價與基本面出現脫鉤。

造成這波大規模拋售的導火線之一，是中國人工智慧公司月之暗面（Moonshot AI）於 7 月 16 日發布其創新的開源 AI 模型 Kimi K3。該模型以極致效率和強大性能聞名。市場擔憂 AI 模型效率提升將降低對基礎設施的需求，導致投資人懲罰 AI 基礎設施類股。這波賣壓在南韓市場被放大，因南韓監管機構批准了兩倍槓桿的科技股 ETF，導致許多散戶過度槓桿。結果，專注於 AI 的對沖基金 Situational Awareness 在七月暴跌 90%，超過一百萬個南韓散戶帳戶面臨追繳保證金（margin call），迫使該基金清算其持股。

儘管市場出現擔憂，但報導指出，AI 模型效率的提高並非基礎設施的「死刑」。根據「傑逢斯悖論（Jevon’s Paradox）」概念，當資源使用效率提升，其總體消費量反而會增加，而非減少。例如，更省油的汽車並未減少全球石油消耗。此外，大型科技公司如 Meta Platforms 和 Alphabet（谷歌母公司）已提高其 2026 年的資本支出（CAPEX，指企業用於購買、維護或升級固定資產的資金）預期，顯示他們對 AI 基礎設施的長期需求仍抱持樂觀態度。

目前許多 AI 基礎設施類股在過去數個月內跌幅已超過 50%，空頭賣家如 Cipher Digital 和 Nebius Group 等公司也積極佈局。分析認為，過度槓桿投資者被迫平倉，導致股價出現超跌（overshoot to the downside）。這次拋售被描述為「痛苦但必要」，有助於清洗市場過度投機的泡沫。AI 革命的第二波預計將從基礎設施轉向實際應用，那些涉足 AI 應用開發的公司，有望如同網際網路時代的亞馬遜（Amazon）和谷歌（Google）一樣，成為新一代的產業巨擘。

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