力挺璞玉指數！證交所董座林修銘、投信投顧公會理事長尤昭文　論壇開講

台灣指數公司與證交所亞洲資產管理中心今天舉辦「璞玉財富啟新局・資產管理新戰略」論壇，探討指數化投資在資產管理的成熟發展下，邁向以保險商品、私人銀行及財富管理等領域應用的可能性。證交所董事長林修銘、投信投顧公會理事長尤昭文，也都強調璞玉指數有助促進產業多元發展，帶動資產管理正向循環功能，讓更多好公司被市場發現。

證交所董事長林修銘指出，臺灣指數公司今年適逢成立十周年，長期致力推動指數化投資，累計編製超過120檔指數，助力臺灣資本市場金融商品發展。截至今年10月底，臺股ETF 共95檔、規模約8.07 兆元，其中臺股被動式ETF 共72檔、規模約7.23 兆元，而臺灣指數公司編製及管理的指數所連結的ETF共有61檔，資產規模達6.34兆元，占比超過8 成。

林修銘指出，TIP指數除掌握符合趨勢的投資主題外，更發掘創新多元的主題，提供投資人在市場多變環境下的資產配置需求，如今年推出的「臺灣璞玉指數系列」，兼具投資組合的新選擇，更可發揮引導長期資金注入實體經濟，促進產業多元發展，帶動資產管理正向循環功能。

林修銘指出，希望透過今天的論壇，能激盪更多的創新思維，讓指數化投資不只是投資工具，更能進一步連結資產配置、金融商品及財富管理，為臺灣資產管理產業創造新的發展契機，進一步提升臺灣在亞洲資產管理市場的競爭力。

投信投顧公會理事長尤昭文致詞指出，台股上週五跌到3萬7千點，現在又拉高回來，所以波動一定會變成常態，利率在上跟下的時候，也會影響很多金融資產的價格，投資人面對更多更廣的資訊，也容易受到熱門題材短期的情緒影響，所以要思考的不只是如何推出市場歡迎的商品，也就是說討好投資人的部分，產業資產管理業者也要思考如何誠實面對投資人，告訴他們不同的策略，不同的工具。

尤昭文說，過往業界討好投資人，推出很多的高股息商品，但除了追逐熱門商品，其實分散風險在投資教科書裡也是基本課題。除了資產分散，時間分散也是重點。

尤昭文說，璞玉指數要去發掘在台灣具備實力，可是沒有被看到，沒有被市場充分關注的企業，讓我們有更好的投資選擇，拓展投資視野，思考多元分散配置。

「台灣不缺好的公司，缺的是讓更多好公司被市場發現！」尤昭文說，資本市場不應該只有聚焦在大型企業，不同產業與市值規模的企業也要被看見，官股投信合併後，將會發行璞玉指數ETF，讓更多璞玉被看見。

近年台股受大型權值股及熱門產業帶動，資金與關注度相對集中在大型股或熱門股票，部分有穩定配息的企業，可能因為缺少話題性，或是屬非電子科技產業，因此相對不受市場關注，股票交易相對不活絡。

主管機關因此希望拉高這類非熱門股的交易熱度，臺灣指數公司因此新編「臺灣指數公司臺灣璞玉永續指數」(簡稱：臺灣璞玉永續指數)，自上市股票，運用獲利、配息與市場交易熱度等指標進行篩選，發掘出如璞玉一般具潛藏價值之股票；再根據「TIP台灣永續評鑑」篩選出評級達BBB級以上且在董事會結構與運作、股東權益等議題表現較佳者，採自由流通市值加權，依序選取至多100檔成分股，以表彰兼具優質非熱門及永續特色之投資組合長期投資績效表現。

臺灣指數公司表示，「臺灣璞玉指數」最新出爐的10月定期審核，指數涵蓋394檔、橫跨32個產業，中小型股占成分股數量約95.2%，呈現有別於大型權值股主導的投資組合結構。

產業結構方面，成分股涵蓋32個產業，其中傳統產業占58.4%、電子業占39.3%；以個別產業觀察，成分股檔數前三大產業依序為半導體業（占7.9%）、電子零組件業（占7.1%）及電腦及週邊設備業（占6.1%）。

成分股包括環泥、國建、台灣高鐵、鳳凰、晶華、王品、雄獅、雲品、八方雲集、士電、東元、華票、高雄銀、華城、王道銀、聲寶、智原、力特等等。

臺灣指數公司表示，「臺灣璞玉指數」由優質非熱門股出發，進一步發展「臺灣璞玉中小優選100指數」(中小型)、「特選臺灣璞玉精選收益指數」(收益)及「臺灣璞玉永續指數」(永續)等不同策略，期能滿足機構法人多元化之投資需求，可作為投資績效衡量、資產配置參考，亦可供資產管理業者評估開發ETF、基金及其他指數化投資商品。

美國Direxion執行長Douglas Yones以「全球ETF商品發展趨勢」指出，截至9/30，全球ETF資產約24兆美元、資金流入2.2兆美元，新掛牌ETF逾1100檔，美國ETF資產可望於2027年初超越共同基金，其中衍生性工具策略ETF的創新與需求持續快速成長。

他提醒，那斯達克100與標普500市值集中度已達歷史高位，近期等權重指數表現開始優於市值加權指數，有助投資人分散配置、降低集中風險。

資誠聯合會計師事務所金融產業服務郭柏如營運長以「亞洲財富管理趨勢」指出，亞太資產管理規模年複合成長率6.8%，居全球之冠，2030年可望達34.5兆美元，但專業管理滲透率預估僅22.4%，低於歐洲近40%與北美近60%。亞洲財富管理未來正朝向提升專業管理滲透率，以客戶目標為核心，成為可信賴的長期夥伴，並善用AI擴大個人化服務，以指數資料驅動創新，作為財富管理的共同語言。

第一場座談會聚焦「資產配置新思維：如何利用指數化投資駕馭市場不確定性」由臺灣指數公司潘景華總經理主持，她指出，MSCI World前十大成分股權重逾四分之一，臺股成長動能亦主要來自於AI及半導體等科技產業，面對市場權重高度集中，該場以如何透過指數化投資進行資產配置，達到分散風險、提升投資組合韌性、實現長期報酬目標進行討論。

身兼投信投顧公會理事長的第一金投信董事長尤昭文指出，臺股ETF雖提供多元選擇，但投資標的仍高度集中於大型權值股及科技產業，同質性較高；「臺灣璞玉指數系列」則有助發掘具良好基本面、卻較少受到市場關注的企業，提供投資人更多元的選擇。

針對ETF商品創新，貝萊德投信董事長謝宛芝分析，掩護性買權（Covered Call）策略可透過收取權利金增加收益，但亦可能犧牲部分市場上漲的參與空間，投資人應充分理解其商品的報酬來源與風險報酬取捨，並重視資訊揭露，依自身投資目標及風險承受度理性配置。

政大商學院副院長周冠男則從整體配置視角提醒，跨資產配置的核心在於相關性檢視與風險分散，並指出「臺灣璞玉指數系列」的設計理念呼應「被忽略公司效應」的學理觀點。未來主管機關若進一步開放組合型 ETF（ETF of ETFs），將能為投資人提供一站式、更具綜效的資產管理工具。

第二場座談會以「打造亞洲資產管理新藍圖，指數未來新應用」為題，由證券交易所亞洲資產管理中心推動辦公室執行長胡則華主持，探討如何透過指數創新，拓展資產管理商品的多元應用。

富時羅素資深經理張若芃指出，指數發展已從早期作為市場標竿，逐步延伸至權重上限及多元主題策略，投資人教育亦日益重要，應協助投資人深入理解指數編製規則與投資特性。

臺灣指數公司總監徐曉薇表示，為進一步拓展指數應用，一方面持續發展如風險管理或緩衝型等創新型指數，推動多元商品如結構型或指數型保險商品應用；另一方面協助金融機構建立客製化模型投組策略，滿足高資產財富管理服務需要。

台北富邦銀行資深副總吳傳文則指出，指數化商品可透過預先建置的ETF商品池及高資產客戶客製化投資組合兩種模式，滿足不同投資需求。

凱基人壽財務長林紹華表示，指數化商品有助於實現長期財富累積與資產傳承，並可結合債券及衍生性金融商品設計保險商品；期盼指數公司與壽險業深化合作，發展符合保險需求的指數商品，創造雙贏。