霍華德·馬克斯談美國債務風險 籲投資人勿因財政疑慮急售美股

商傳媒｜吳承岳／台北報導

億萬富翁投資人、橡樹資本管理（Oaktree Capital）共同創辦人霍華德·馬克斯（Howard Marks）近日表示，投資人不應僅因擔憂美國國債與財政赤字持續擴大，就急於拋售美國股票。他認為，美國財政管理與美元購買力確實存在長期風險，但這些問題並不代表美國企業本身或股市基本面必然同步惡化。

馬克斯指出，美國政府債務規模已達數十兆美元，持續增加的財政赤字也使市場更加關注長期償債能力與美元價值。不過，他認為投資人首先應區分「國家財政風險」與「企業經營表現」，不宜將政府債務問題直接等同於股票市場的投資價值。

他進一步指出，即使投資人選擇賣出美股，資金仍需要尋找新的去處。如果轉入銀行存款、貨幣市場基金或美元計價債券，只要資產仍以美元計價，同樣無法完全迴避美元購買力下降的風險。因此，單純退出股市未必能解決投資人真正擔憂的問題。

若投資人的核心疑慮在於美元長期走弱，馬克斯認為，可考慮配置其他貨幣計價資產，或黃金、房地產等實體資產，以增加資產來源的多元性。不過，他也提醒，每一類資產都有不同風險，包括價格波動、流動性、利率環境與管理成本，因此不存在完全沒有代價的避險工具。

對於將資金轉往美國以外的股票市場，馬克斯同樣持審慎態度。他表示，部分已開發國家的大型企業在規模、成長潛力與經營環境方面，未必能與美國具全球競爭力的企業相比，部分市場也可能面臨較嚴格監管或較低經濟成長等問題。

整體而言，馬克斯的觀點並非否認美國財政風險，而是提醒投資人應先確認真正想規避的是股票風險、美元風險，還是美國政府債務風險，再選擇相應的資產配置方式。若只因政府赤字增加便全面退出美股，可能無法有效解決原本擔心的美元購買力問題。

對投資人而言，美國財政赤字、國債規模與美元長期走勢仍是值得持續關注的因素，但實際投資決策仍應綜合企業獲利、估值、資產配置與個人風險承受能力，而非依單一總體經濟指標做出判斷。

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