Marcus & Millichap 多戶住宅交易回溫 獲利預期將顯著回升

商傳媒｜簡明心／綜合外電報導

美國房地產服務公司 Marcus & Millichap 近期透過其商業金融服務部門 Institutional Property Advisors（IPA Capital Markets），完成多筆多戶住宅（指擁有數個獨立居住單元的建築，例如公寓大樓）交易案，顯示在波動的商用不動產市場中，其業務管道仍保持暢通。

根據《Simply Wall St》報導，Marcus & Millichap 經由 Institutional Property Advisors，為位於聖安東尼奧一處 312 個單位的多戶住宅資產，安排了一筆 4,030 萬美元的無追索權過渡性貸款。此外，該公司還為佛州一項 192 個單位的建案取得 4,300 萬美元的建設融資，並在聖地牙哥完成一處 39 個單位的公寓出售。這些交易突顯了 Marcus & Millichap 在不同市場與專案階段，籌措資金和執行經紀業務的能力。

Marcus & Millichap 的投資策略在於將其以交易為主的經紀業務與資本市場平台，轉化為更穩定的持續性收益。這有賴於技術、服務範圍的廣度以及逐漸健康的融資環境。然而，該公司也面臨營運風險，主要來自於對商業不動產市場佣金的依賴，尤其是在市場波動、費用壓力與經紀人留任方面。

以這次 Birwood Heights 的無追索權過渡性貸款為例，這筆 4,030 萬美元的交易，其條件包括 6.45% 的穩定債務收益率和 80% 的貸款價值比（LTV），這代表即使在不動產銷售放緩時，其資本市場部門也能保持活躍。這類型的融資流動，能為諮詢服務帶來收入，彌補交易量不穩定的情況。

分析師指出，Marcus & Millichap 未來的營收前景樂觀，預計到 2029 年營收將達到 11 億美元，淨利潤為 8,130 萬美元。這項預測建立在年營收成長率 12.0% 的基礎上，意味著該公司將從目前預估的 58.7 萬美元虧損，大幅轉變為預期的獲利水平。不過，Simply Wall St 社群對 Marcus & Millichap 的公平價值（分析師估計的公司內在價值）預估，其股價目前存在約 7% 的潛在下跌空間，部分預估甚至認為可能下跌 11%。

投資者在評估 Marcus & Millichap 時，需權衡交易集中風險和費用壓力，這些因素可能顯著影響其經紀業務模式的實際表現。

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