富邦金調整後每股淨值109.3元！曝選股原則、股利政策 法說會速讀
富邦金控今天舉辦法人說明會，針對法人提問股利政策，總經理韓蔚廷說明，包括子公司業務需求，以及市場變化，都是考量因素，目前看來，股利政策沒什麼改變；拜市場之賜，銀行、證券、保險各子公司上半年獲利幾乎都創歷史新高，子公司上繳盈餘不會有太大改變。
韓蔚廷重申，股利政策，將以調整後獲利為基礎，盈餘配發率目標，仍將是40％-50％，區間跟以前都一樣。
至於股票操作，富邦人壽資深協理鮑華玲表示，今年股市比較有資本利得的機會，包括全球科技巨頭仍擴大AI投資，終端需求沒有降溫跡象，因此投資持股會以產業龍頭、績優股、具成長潛力的成長股為主，因此，股利收入可能會小幅下滑，仍將動態調整股票部位。
鮑華玲表示，通常，富邦人壽的股票部位占比（含國內外股票以及私募股權基金），約達15%-20%，今年上半年，台股約占18%，主要是反映持股的市價成長，而非加碼。
展望股市，韓蔚廷表示，股市應該還會高檔震盪，基本面仍在，仍會維持一段時間，支撐台股，但大家也都知道這些，因此對訊息反應會特別敏感，導致股市波動加大。
富邦金今年7月稅後虧損17.6億元，大爆冷門，不過，累計前7月稅後盈餘955.8億元，稅後EPS為6.67元，仍蟬聯金控獲利王。
透過其他綜合損益按公允價值衡量(FVOCI)之股票處分損益，為富邦金7月帶來96.1億元，累計前7月合計1006.7億元。
換言之，富邦金7月本期淨利加計FVOCI權益工具稅後處分利益，合計為78.5億元，累計前7月共1962.5億元，超越歷年全年獲利表現，總計之每股稅後盈餘為13.73元。
由於FVOCI股票處分損益，不計入當期損益，直接反映於保留盈餘，屬可分配盈餘來源之一，與接軌IFRS 17前之獲利表現更具可比性。
富邦人壽資深協理鮑華玲表示，另有小部分資產分類放在FVTPL(金融資產變動，按公允價值衡量)，評價變動會反映在損益表，但影響度只有1％，這部分主要是趨勢性持股，短期交易比重很低，但仍會適時調整。
至於市場關切，富邦金7月受台股下跌6.5%影響，致富邦人壽金融資產部位產生未實現評價損失，連動造成富邦金意外出現虧損，8月是否會好轉改善？鮑華玲指出，富邦人壽上半年股票未實現獲利超過1500億元，當7月股市下跌時，未實現獲利降至1100億元，但8月已有回升，目前仍略低於6月水準。換言之，金融資產評價8月已有回升，若要判斷是否虧損，可拿台股7月低點來當基準點計算即可得知。
鮑華玲表示，今年，避險前，經常性收益有機會跟去年持平；至於避險，因比例已經下降，避險成本也下降，避險後，經常性收益會比去年提升。
富邦金各子公司，7月營運績效優異，其中，台北富邦銀行、富邦產險、富邦證券、富邦投信單7月及累計前7月獲利皆創歷史同期新高；富邦人壽累計前7月本期淨利加計FVOCI權益工具稅後處分利益亦創下歷史同期新高紀錄。
截至上半年，富邦金總資產逾13.7兆元，年增15.7%；淨值逾1.2兆元，年增55.3%；普通股每股淨值83.7元（去年同期為52.7元）。
調整後（加計FVOCI權益工具處分利益）淨值，則逾1.6兆元，調整後普通股每股淨值109.3元。
股東權益報酬率為18％（去年同期為11.63％），調整後（加計FVOCI權益工具處分稅後利益）則達34.83％。
資產報酬率為1.47％（去年同期為0.85％），調整後為2.85％。
截至6月底，富邦人壽外匯準備金餘額1537億，業界最高。
合約服務邊際(CSM)餘額4289億元，上半年增加257億元，年增6.4％。新契約CSM成長11.4％。
調整後淨值近1.23兆元，調整後淨值比21.2％。
截至上半年，北富銀的台幣授信，年增8.9%，反映中小企業授信成長11.8%；外幣授信，年增27.3%，佔整體企業授信比重38%，年升3.6%
房屋貸款餘額，截至上半年，年增11.6%，主要成長來自非購屋房貸，年增27.6%。
至於房市與房貸情況，富邦金總經理韓蔚廷表示，央行管控的蠻平衡的，房市交易量價格都穩定，沒有造成大的金融問題。至於高槓桿的多重貸款情況，也就是市場戲稱的「四貸同堂」，北富銀幾乎沒有，若看房貸跟信貸都有的客戶，比重不到1成；至於非購屋房貸，擔保品要求，也會比較高。
其他個人授信年增47.1%，反映個人信貸年增42.9%。
海外部分，北富銀上半年海外分行存、放款分別年成長24.8%、32.1%，帶動淨收益年增7.1%；另東京分行、雪梨分行已於5月、7月開業，印度分行規劃將於今年底前開業，未來亦將持續深化香港、新加坡、越南當地台商及區域市場經營。
此外，上半年富邦銀行(香港) 稅後淨利較去年同期成長24.3%，主因整體規模成長及營業收入增加；上半年放款年增29.1%，主要由企業及金融機構貸款成長帶動；存款年增19.3%，成長主要來自零售存款。
上半年富邦華一銀行稅後淨利年增26.6%，主要受惠利息淨收益增加以及提存減少；上半年放款年增15.6%，公司及零售放款均呈雙位數成長；存款年增17.4%，主要來自公司存款成長；上半年淨利差(NIM)年成長15bps，主要反映線上零售貸款規模提升以及減降美元存款控制負債成本。