先鋒集團國際基金表現勝美股 指數 估值落差成關鍵

商傳媒｜吳承岳／台北報導

美國資產管理公司先鋒集團（Vanguard）旗下國際股票型基金，在經歷十年落後美國市場之後，於2026年展現出色表現，已超越美國指數。根據《BigGo Finance》報導，摩根大通（J.P. Morgan）分析指出，這項轉變的核心原因在於美國與國際股票之間出現歷史性極端估值差異，即價格與其內在價值（如獲利能力或資產）的比率。

截至今年8月12日為止，Vanguard Total International Stock Index Fund Admiral Shares (VTIAX) 的年初至今報酬率達16.46%，優於 Vanguard Total Stock Market ETF (VTI) 的13.89%。若拉長時間至過去一年，VTIAX 的報酬率更高達26.71%，同樣勝過 VTI 的20.78%。另一檔 Vanguard International High Dividend Yield ETF (VYMI) 表現亦然，年初至今上漲18.6%，過去一年報酬率更達30.16%，皆超越對標美國市場的 Vanguard S&P 500 ETF (VOO)。

摩根大通的2026年展望數據顯示，美國股市相較於國際股市的溢價已達34%，遠高於長期平均的19%。此現象部分歸因於美國市場的高度集中化，目前主要美國指數中有超過四成權重集中在大約十檔與人工智慧（AI）相關的股票。相比之下，VTIAX 擁有更廣泛、更多元化的持股基礎，其單一國家持股比例未超過總投資組合的兩成。

對於擔憂美國指數型基金（ETF，意指在證券交易所買賣，追蹤特定指數表現的基金）過度集中於AI股的投資者而言，配置國際股票部位能提供有效的多元化策略。VTIAX 與 VYMI 被視為美國核心投資的良好補充，適合尋求地理分散配置、穩定股息收益，並接觸到估值更為合理市場的投資者。儘管國際基金近期表現亮眼，但若以過去十年來看，美國基金仍以顯著幅度領先。例如，VTIAX 在過去十年累積報酬為147.62%，而 VTI 則成長了240.8%。

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