施羅德看好2023股市反彈！美元、日圓行情逆轉　十大預測一次看｜財經

2022/11/08 16:05:38

文／李錦奇

施羅德投信今天舉辦投資論壇，也發表2023年十大預測，包括看好股市反彈，以及投資等級債、短天期非投資等級債；今年走強的美元、大幅貶值的日圓，明年可能上演逆轉行情。

施羅德投資多元資產團隊，每年都會發表隔年的投資預測，今年已經是連續第十年，是該團隊連續第十年替投資人診斷，施羅德亞洲多元資產團隊最高主管近藤敬子(Keiko Kondo)，親自來台發表。

▲圖說：施羅德亞洲多元資產團隊最高主管近藤敬子(Keiko Kondo)。（圖/記者李錦奇攝）

她首先自我檢驗去年的預測結果，準確率達到8成（統計期間為去年10月30日至今年10月14日），是歷來最佳成績，預測正確的項目包括亞洲投資級債表現領先（結果領先美國投資等級債9％）、看好澳幣（結果升值6％）、看好美元（結果升值19%）等等，只有2項看錯（看好股票、相較於德國10年期公債更看好英國10年期公債）。

展望2023年，有十大預測，包括：1.看好美國抗通膨公債。2.看好短天期非投資等級債券。3.看好投資級信用債。4.看好股票。5.看空美元。6.相較於全球股更看好全球優質股票。7.相較於新興股市更看好香港/中國股市。8.相較於亞洲貨幣更看好日圓。9.看好潔淨能源。10.看好另類資產。

近藤敬子認為，在通膨未見明顯緩減的情況下、全球央行仍會持續升息，也恐怕埋下經濟成長的隱憂，明年恐怕依舊是逆風。整體來說，以多元資產動態調整，會是2023年的投資的較佳方式。

債市：看好投資級債券、短天期非投資等級債

2022年可說是讓投資人心碎的一年。不管是股票市場或者是債券市場，都創下了歷史上報酬率極差的紀錄。特別美國十年期公債，報酬率為-17.2%，甚至是1900年以來最低。

但從過去經驗來看，近藤敬子表示，投資市場在大跌之後、往往伴隨著大漲的機會，2023年應當是債券投資的好年。

建議，在通膨仍位於高點時，抗通膨公債(TIPS)仍可以布局，另外則是應納入核心的投資級信用債以及短天期非投資級債券。她解釋，投資級債券不僅有基本面支撐，例如美國投資級發債企業的利息保障倍數(Interest coverage)創下歷史新高；還可以看到評價面極具吸引力，以歐元、英鎊投資級債券來說，價格都來到疫情期間的最便宜水位，無論怎麼看，布局投資級債券都是很好的時機。

此外，非投資級債券的票息具吸引力，就算遇到市場震盪、也能提供緩衝。還有是對比良好的基本面，美國非投資級債已經充分反映出過高的違約率了，未來利差收斂機會大增。

股市：聚焦優質股票、看好陸股反轉

至於投資人同樣關心的股票市場，近藤敬子認為過去經驗顯示，當大跌1年後，隔年報酬率通常不錯，因此2023年可望迎來轉折點。

過去經驗也顯示，當景氣下滑時，股市未必不好，反而是景氣趨緩時，股市最差，這是因為股市會領先景氣，當走入空頭市場6-9個月後，企業盈餘表現才會觸底，而此時股市可能已經領先落底反彈。

以目前來說，應該處於景氣「趨緩」的階段，也就是企業雖保持盈餘成長，但股市評價會受到無情的修正。因此，如果景氣在明年觸底，在此之前的6-9個月，也就是明年上半年，股市可能有好機會。但近藤敬子也強調，不是鼓勵大家現在進場，要等的信號是「分析師何時下修企業盈餘預測」，現在，分析師對企業盈餘預測太樂觀，當預測下修的時候，投資機會才會出現。

至於哪一類別股市會有所表現？近藤敬子強調，相較於全球股市、反而更應該聚焦在優質股票，因為企業獲利會下滑，要挑選優質的企業股票，比較安全。

雖然陸港股市，無法避免政治風險，但企業盈餘評價面已經非常便宜，可望有表現機會。

匯市：2023年反轉美元走弱、日圓轉強。

近藤敬子認為，美國聯準會主導升息，跟其他國家的利率政策差距擴大，因而支持美元強勢，但隨著其他國家利率也會逐漸拉高，差距變小，加上全球經濟衰退風險升溫，可能迫使聯準會在2023年政策轉向，因此也會影響美元走勢，建議可以開始調降美元部位。

至於日圓的部分，當美元穩定後，日圓有機會重拾避風港資產的地位，再次吸引資金回流。

長線布局：潔淨能源、另類資產

明年全球經濟成長面臨阻力，但不失為長線投資的好時機，建議聚焦在永續投資中的乾淨能源、另類資產，以平衡投資組合。

近藤敬子補充，今年的俄烏戰爭，反而堅定也加速了許多國家對能源多角化、能源轉型的進程，而在各國政府已通過綠色刺激方案的規模中，投資金額最高的便是乾淨交通運輸(Clean mobility)的部分，其次是減碳和氣候變遷(Carbon and climate)、能源效率(Energy efficiency )以及乾淨發電方式(Clean power)，以此推估，乾淨能源相關產業能長線受惠其中。