中國 AI 智譜半年兩度巨額募資 50 億美元 加速大型模型開發

商傳媒｜方承業／綜合外電報導

中國人工智慧（AI）新創企業智譜（Z.ai）於週日宣布，已透過新股配售與可轉換債券發行，成功籌集約 50 億美元（約新台幣 1,600 億元）資金，這距離其上一次在 7 月進行的約 40 億美元募資僅相隔數月。此次巨額融資將主要用於加速其下一代大型模型的研發。

智譜是一家專注於人工智慧大型語言模型開發的中國科技公司，此次募資包含香港新股配售約 20 億美元，以及同步進行的零息可轉換債券銷售約 30 億美元。據香港聯合交易所有限公司（Hong Kong stock exchange）週日提交的文件顯示，智譜發行了 2,197 萬股新股，每股定價為 714 港元，較上週五收盤價 793 港元折價 10%。此外，公司還發行了面值 201.4 億人民幣（約 235.5 億港元）的零息可轉換債券，將於 2027 年 9 月到期，並以美元結算。債券的初始轉換價格為 892.50 港元，較新股配售價格溢價 25%。

這筆資金的約 60% 將投入下一代模型的研發與其全自動訓練系統的開發，另有 15% 用於擴張計畫，其餘資金將用於優化資本結構、補充營運資金及其他一般企業用途。在與美國主要競爭對手較量下，中國的 AI 開發商正積極尋求資金，以支撐龐大的運算基礎設施與人才需求。

財務表現方面，智譜截至今年 6 月 30 日止的六個月營收年增 400%，達到 9.5389 億人民幣（約 1.42 億美元）。截至 8 月底，其年度經常性收入（Annual Recurring Revenue, ARR）已達 16 億美元。麥格理銀行（Macquarie Group）亞洲網路與軟體研究主管 Ellie Jiang 指出，智譜內部設定的年底 ARR 目標約為 24 億美元，而麥格理銀行對智譜的預估則接近 30 億美元。儘管營收大幅成長，智譜同期的總虧損仍收窄 12.1% 至 20.7 億人民幣，但調整後的淨虧損則增加 12.1% 至 19.6 億人民幣。研發支出也增加了三分之一，達到 21.3 億人民幣。Ellie Jiang 預期，受限於不斷攀升的運算成本，智譜及其競爭對手 MiniMax 可能會持續虧損至 2030 年。

智譜在今年 8 月發表了最新旗艦模型 GLM-5.3，隨後又推出成本較低的 GLM-5.3-Flash 多模態版本。公司管理層在 8 月的財報電話會議中表示，已啟動下一代模型的開發工作。此外，智譜已完成在 Shanghai’s Star Market 上市所需的監管輔導，並獲得股東批准，目標籌集最高 150 億人民幣的資金。智譜股價在 6 月 22 日曾達到盤中高點 2,980 港元，但截至上週五收盤，股價已較高點下跌 73%，不過仍比其 1 月的上市價格高出近七倍。

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