俄烏戰加速央行黃金儲備移轉 中國狂買、建庫欲爭全球話語權

商傳媒｜吳承岳／台北報導

全球各國中央銀行（簡稱央行，負責制定與執行國家貨幣政策的金融機構）正在重新評估其持有的黃金儲備（各國央行持有的黃金，作為國家財富的儲備資產）存放地點，並有將儲備從美國轉移的趨勢，此舉主要受到地緣政治（研究地理因素如何影響國際關係及權力結構的學問）緊張局勢影響。中國正積極利用此機會，不僅大幅增加自身的黃金儲備，也加速建構相關儲存設施，以提升其在全球黃金市場的影響力。

根據《South China Morning Post》報導，世界黃金協會於今年 6 月發布的 2026 年央行黃金儲備調查顯示，有 10% 受訪的各國央行在過去 12 個月內已分散其海外黃金儲存地點，相較 2025 年的 2% 顯著增加。此外，有 7% 的央行計畫在未來 12 個月內增加國內黃金儲存，另有 9% 計畫分散海外儲存地點。中國有色金屬工業協會金銀分會副秘書長梁永輝指出，各國看待主權資產安全性的觀點已發生根本性轉變，即便地緣政治緊張局勢有所緩解或升級，這股趨勢短期內不會逆轉。

梁永輝補充說明，2022 年烏克蘭戰爭爆發，以及俄羅斯部分海外黃金儲備遭到凍結的事件，是促使各國重新思考海外儲備資產安全性的關鍵觸發點。他預期，參考歐洲各國央行的案例和影響力，將有更多國家重新評估其海外儲備資產。

中國在此趨勢下展現積極作為。中國人民銀行已連續 22 個月增加黃金儲備，截至今年 8 月底，總儲備量已超過 2,300 噸。同時，中國正加速建構黃金託管基礎設施，以上海和香港為主要據點。上海正在開發一個大型國家級貴金屬儲藏庫，並交由上海黃金交易所負責管理；香港則計畫在未來三年內將其金庫儲存容量擴增至 2,000 噸以上，並已啟動黃金清算和結算系統的試點運營。

中國現代國際關係研究院研究員嚴澤陽表示，中國的金融架構旨在確保其黃金儲備（無論境內或境外存放）能獨立於外國機構系統運作。同時，中國也能為其他國家央行提供安全的替代儲藏選擇。在全球美元制裁風險升高的背景下，中國準備吸引更多黃金儲備流入上海和香港，這將進一步強化中國在全球黃金市場的話語權。

此外，俄羅斯向中國出口黃金的數量也大幅增加。《BullionVault》報導指出，俄烏戰爭導致西方市場對俄羅斯黃金實施制裁，倫敦金銀市場協會（LBMA）在 2022 年 3 月暫停了所有俄羅斯黃金和白銀精煉廠的認證。此後，俄羅斯便將黃金出口重心轉向中國，去年的黃金產量也躍升至近 500 噸。《Financial Times》引述 Gatehouse 諮詢公司地緣政治顧問 Vita Spivak 的話指出，這是俄羅斯與中國經濟關係的結果，莫斯科以資源換取北京的經濟支持。

數據顯示，香港進口的俄羅斯黃金量從 2021 年的 3.3 噸，飆升至 2025 年的 92.1 噸，創下歷史新高。今年 1 月至 7 月，香港進口的俄羅斯黃金總量已達 112.7 噸，佔同期香港總黃金流入量的 14.7%。整體而言，中國今年 1 月至 7 月的黃金流入量約達 1,000 噸，鞏固了其全球最大黃金生產國、進口國、消費國以及央行黃金購買國的地位。

在市場面，週一黃金價格盤中下跌，一度觸及每盎司 4385 美元，主因市場對美國聯邦準備制度（US Federal Reserve）升息的預期增強。儘管如此，上海黃金交易所的黃金價格仍較倫敦價格每盎司溢價 5.87 美元，顯示市場對中國國內黃金需求依然強勁。聯邦準備制度將於 9 月 15 至 16 日舉行政策會議，在此之前已進入「靜默期」。