AM Best：全球再保險資本創新高 估明年達 7050 億美元

商傳媒｜吳承岳／台北報導

根據美國信評機構 AM Best 的最新報告，全球專用再保險資本（保險公司的保險，有助於分散風險並確保償付能力）在 2025 年底達到 6,630 億美元的歷史新高。報告進一步預測，這項數字將在 2026 年持續成長，預計達到 7,050 億美元。

回顧 2024 年底，全球再保險總資本為 6,070 億美元。其中，傳統再保險資本從 2024 年的 5,000 億美元增至 2025 年的 5,400 億美元，成長動能主要來自承保獲利、投資收益及保留盈餘。同時，第三方資本（如透過巨災債券等保險連結證券引入的資金）也從 2024 年的 1,070 億美元增長到 2025 年的 1,230 億美元，顯示投資者對此類產品的需求持續旺盛。

報告指出，資本累積的發生並未伴隨大量新再保險公司的成立，而是主要透過現有公司保留盈餘的有機增長。這種成長方式使得成熟再保險業者能在維持承保紀律的同時，增加市場承保能力。在資本運用效率方面，傳統再保險公司的資本運用率持續改善，從 2023 年的 92%、2024 年的 85% 降至 2025 年底的 77%，並預計在 2026 年進一步降至 72%。

截至 2025 年底，超額資本（高於 10% BCAR 門檻）達到 1,570 億美元，較 2024 年的 1,120 億美元大幅增加，預計 2026 年將達到 1,830 億美元。從地理分佈來看，美國和歐洲的再保險業者合計佔 2025 年底專用再保險資本的 73%，其中美國佔 40.2%，歐洲佔 32.9%。百慕達則持有 16% 的佔比，亞洲佔 8.8%，加拿大佔 1.5%，而拉丁美洲、非洲、中東及開曼群島則各佔 0.2%。

值得注意的是，市場前五大再保險公司的資本集中度有所下降，從 2024 年的 55.8% 降至 2025 年的 54.2%，預計 2026 年將進一步降至 53.2%，創下 2018 年以來的最低水準。這反映了百慕達再保險業者持續擴張，以及資本部署在各業務領域更加多元化。

在巨災風險方面，巨災預期最大損失（PML）風險曝險在 2025 年大致保持穩定，而巨災風險預算（以 PML 曝險相對於可用資本衡量）則持續下降。整體再保險市場的巨災 PML 佔可用資本的 10.35%。AM Best 總結表示，市場下一階段的發展重點將不再是資本的充裕程度，而是再保險公司如何有效部署這些資本。