美非投資級債「明日之星」增至1160億美元　法人建議這樣選債！

2023/11/20 12:04:23文／資深記者 李錦奇

整體經濟環境好轉，美國非投資級債信評調升為「明日之星」(rising star)的規模大幅上升，帶動非投資級債績效表現，保德信指出，今年來成為明日之星的美國非投資級債規模大幅攀升，目前已來到1160億美元，超越去年全年度1130億美元水準，且明顯高出2021年之前僅在240億美元至590億美元區間，預料未來在明日之星規模維持高水位之下，有利於非投資級債的投資契機。
 

PGIM保德信美元非投資等級債券基金經理人張世民表示，這類具備升評潛力的高品質標的，在今年的美國非投資級債中成為挹注績效的因素之一，且美國非投資級債市場整體信用體質比過往更為健全，統計較高評等的BB級和B級合計佔約9成，依據過往經驗，這些評等的券次長期違約率平均僅0.4%至1.4%，反映出只要慎選債券，可創造較佳的收益。(

張世民分析，過去兩年大規模的明日之星，以及債券新發行總量下降、非投資等級的公司轉向私募市場來籌措資金，因而出現美國非投資級債明顯供給量短缺等現象，也成為債市價格強勁的支撐力道。

張世民指出，升息對債券的影響已逐步反映，整體非投資級債市場基本面穩固，企業體質甚至比過往更為健全，同時先前不少發行人已經清償債務或再融資，現階段到期規模有限，根據估計，至2024年前美國非投資級債的到期規模僅占整體約3%，預料違約狀況不會如先前嚴重，未來12個月違約率僅會小幅上升至5%，狀況相對可控。

展望大環境對美國非投資級債的影響，張世民認為，全球通膨自2022年達高峰之後已有所回落，目前聯準會有意繼續觀察經濟數據發展，再決定接下來的貨幣政策走向，隨著勞工陸續重返勞動市場，同時職缺需求減緩，預估薪資壓力應會持續緩解，服務業通膨也將進一步放緩，另一方面，實際利率也處於正值，應足以讓聯準會結束升息。

張世民建議，若要搭上未來可望降息的債券看多列車，建議布局減少配置低評級債券，轉而增加較高評等的BB級債券，同時彈性調整現金部位，另外，預期新發行量可望提升，不妨趁此機會在次級市場尋找並伺機布局具利差收斂空間、評等較高，且存續期間較短的券次。

群益ESG投等債20+ETF(00937B)經理人曾盈甄認為，根據美銀美林經理人最新調查，有76%的經理人認為升息周期已完成，並有超過半數的受訪者看好2024債券投資，而投資債券亦須選擇好債，才能既掌握升息末端反彈行情，又能兼顧收益與資產品質，其中，重視ESG經營企業發行的長天期BBB投資級公司債，不僅在信用評級與企業營運上無需擔憂，BBB級債在投資等級債中的收益水準亦最具吸引力，殖利率近6.6％。

曾盈甄認為，長天期債在利率將迎拐點下的受惠程度更高，觀察2018年底暫停升息後，各主要債券後續表現，長天期ESG BBB級債於後3月、後6月、後1年的漲幅分別為10％、19.6％、30.3％，各期間表現皆完勝其他主要債券，此外，近年來ESG永續發展廣受重視，資金布局ESG資產意願提升，後市表現值得期待，而現階段正是布局好時機。

00937B從今天開始募集，是台灣第一檔採取月配息，並且有收益平準金制度的ESG債券ETF，追蹤指數為ICE ESG 20年期以上BBB級成熟市場大型美元公司債(單一產業10%上限)指數，鎖定由成熟國家企業在美國市場發行的美元公司債券，指數篩選納入ESG評等與信用評等兩大債券重要的選取指標，以挑選出在ESG永續經營與債信品質俱佳的BBB級投資等級公司債，並進一步精選票面利率大於4.5%以上者，以提高息收水準，且設定單一產業投資比例上限為10%，以降低整體投資組合波動度。