特斯拉財報慘兮兮 馬斯克對Cybertruck產量潑冷水

商傳媒｜記者魏思齊／綜合報導

特斯拉公布財報，讓投資人心臟漏一拍，不但第三季營收、獲利和毛利率都低於市場預期，執行長馬斯克更對特斯拉電動皮卡「Cybertruck」潑冷水，表示該款新車在量產12至18個月後，才有機會帶來顯著的現金流。

馬斯克在法說會中指出，直到2025年，Cybertruck年產量都難以達到25萬台，且在提升Cybertruck產能方面，特斯拉將面臨「龐大挑戰」。另外，馬斯克認為特斯拉應繼續降價，同時指出「目前高利率環境令人憂心，因為大多數人都靠月付車貸來買車」。

至於特斯拉第三季獲利18.5億美元，每股經調整盈餘(EPS)為0.66美元，不及市場預期的0.73美元；營收為233.5億美元、年增9%，也不及市場估的241億美元。營益率則來到7.6%，年減將近10個百分點。

多重利空導致特斯拉週三(18日)股價重挫4.78%、收242.68美元，創9月27日以來收盤新低；盤後續跌4.24%至232.40美元。

圖片來源：翻攝奇摩股市

特斯拉獲利轉弱的原因不難理解，半導體分析師陸行之透過臉書發文分析，「不意外Tesla公布低於市場預期的三季度營收及獲利，盤前盤後各跌4.78%及超過3%，雖然11月30日有大家期待的Cybertruck上量，馬斯克預期Cybertruck在2025年有25萬輛，今年四季度有新Model 3及Model Y小改款，但Tesla如果無法停止砍價取量，殺雞取卵，每年出貨量成長30-50%，但造成營收持平，獲利衰退又如何呢」？

陸行之同時透過以下四點說明：

1.Tesla 公布三季度營收233.5億美元，季減6%，年增僅9%，低於市場預期3個百分點，三季度營業利潤率僅剩7.6%，低於市場預期的9%，季減近2個百分點，年減近10個百分點，估計跟BYD不會差異超過1%（去年同期Tesla 領先BYD超過10個百分點）；

2.雖然三季度各產品有零星降價，但平均單價為45109美元，季減1%，年減17%，比1/2季度的季減10/3%來的好些，all in 成本為42226美元，季增2%，年減4%，所以不要再說 Tesla 降價是反映成本降低，經過一年的大降價，特斯拉每車利潤只剩 2882元，季減31%，年減72%，簡直慘不忍睹。

3.目前彭博社分析師預期四季度營收達261.9億美元，季增12%，年增8%，毛利率/營業利潤率小幅回升。如果公司預期Cybertruck在2025有25萬輛出貨，那我覺得分析師會抓明年10-15萬輛出貨，今年四季度至多1-2萬輛，假設四季度整體出貨47.5萬台，其中1.5萬台Cybertruck，每台6萬美元，46萬台Model S3XY，每台平均4.5萬美元，測算四季度平均單價為4.55萬美元只有季增1%，年減還是有13%，所以結論是Cybertruck推出讓四季度獲利率大幅回升的機會實在不大。

4.明年的變數要看Fed 是否降息，Tesla 是否持續採取成長靠殺價策略，Tesla的FSD是否能增加銷售佔比，Tesla 是否會推出2.5萬低價車款等等。

PS. 自從今年買了Tesla model S, 在高速公路都交給它主導了，感覺公司/還是我的陸小T有在監視我使用輔助駕駛的習慣，剛開始動不動就給我強迫取消輔駕設定，現在幾乎沒這樣了。真希望Tesla 團隊能儘快開放FSD，這樣走local 會比較輕鬆。