保德信第四季全球投資展望！看好這些市場與產業　建議掌握「3R」

2023/10/05 15:18:31文／資深記者 李錦奇

保德信第四季全球投資展望出爐，研判美國勞工生產力與薪資的調高，帶動零售銷售較2020年疫情前大幅成長33%，強勁的消費動能帶動企業獲利展望可望轉為上修，有利股市第四季的多頭趨勢，考量外部仍有部分變數，第4季投資主軸宜「股債兼備」，建議應掌握「3R」關鍵，趁市場拉回時，可陸續分批布局股債資產，股票以成熟市場、台股、具有利基型的產業，債市建議投資等級債與非投資級債平衡布局。

保德信市場策略團隊主管葉家榮表示，「3R」中的第一個「Rate聚焦關鍵比率」，是第四季全球主要國家的利率走勢，為主導市場的關鍵之一，觀察目前已來到實質利率轉正的市場，包括美國、巴西、俄羅斯、中國等，歐元區也逐步向正數實質利率靠攏，代表目前利率水位較能抵抗物價上揚，反映再
升息的空間有限。

至於「3R」的第二個「Rebound市場數據回升」，葉家榮指出，根據FactSet最新預估，美國企業盈餘在上半年落底後，呈現「V型」翻轉向上，今年第三、四季的S&P 500季度獲利預估，分別可達56.07美元、58.09美元，明顯脫離上半年底部區域。

另外，葉家榮分析，從ISM新訂單-存貨這項企業獲利領先指標也可判斷第四季的景氣走勢，目前ISM價格指數再度回升至相對較高水位，亦即ISM新訂單-存貨在年底前有往上調升的空間，反映企業獲利預期將有機會上調，對於企業營運與股價表現將帶來正面助益。

針對「3R」的最後一個「Right掌握重要趨勢」，葉家榮說明，現今全球最紅的投資話題，即為AI「陡坡式」成長所帶來的黃金十年熱潮，也能幫助成長股表現。根據Precedence Research研調機構預估，相較於相對成熟的半導體產業，2030年全球AI人工智慧產值將達到1.59兆美元、年複合成長率高達38.1%，相較之下，半導體產值的年複合成長率為6.7%，顯見未來10年AI的黃金期正要起飛，相關投資商機湧現。

葉家榮指出，AI的橫空出世，不僅對於科技業帶來重大變革，AI能結合各產業，並加速滲透至日常應用，市場預期在未來的十年，產業發展將透過AI技術取代全球超過一兆美元的傳統電腦市場，同時顛覆各產業的發展進程，包括醫療、科技、消費、交通等領域。

面對第四季的標的選擇，葉家榮建議不妨透過「T.O.P」選股：包括台股優勢(T)、產業機會(O)、核心投組(P)，全方位掌握區域型、產業型、資產類別三大投資契機。

股市方面，相對看好成熟市場，尤其具備強勁基本面的美國與外資持續加碼的日本兩大股市，至於新興市場則較分歧，目前相對看好台股，由於台股掌握全球半導體、AI人工智慧等關鍵供應鏈，預料資金輪動後將重回AI產業，另外像是醫療生化、全球新供應鏈等，也是值得於第四季逢低布局的長線商機。

PGIM保德信高成長基金經理人孫傳恕指出，隨著訂單築底、獲利成長性回升，將帶動台股GDP於第四季至明年第一季進入高峰，過去經驗，GDP成長有利於大盤指數連動向上，且看好2024年製造業受惠庫存調整結束，第四季電子獲利成長題材將成為布局首選，根據統計，今年電子獲利成長較為顯著族群為半導體、光通訊、電腦及周邊及電子零組件，因此中長線AI與高速運算等題材，都是值得留意的方向。

PGIM保德信全球醫療生化基金經理人江宜虔說明，第四季醫療生技產業具有四大投資亮點，如市場存有波動，醫療產業獲利成長相對強勁、新藥研發進展加速，重磅級藥品陸續上市、糖尿病、肥胖症用藥、達文西手術需求增，生技具購併題材，以及受惠長期剛性需求，面對市場震盪時，醫療更具抗跌特性，顯見醫療產業有攻有守的成長與價值兼具特性，在第四季仍持續發揮，且醫療類股包括成長特性的生技、醫療器材，和價值型的製藥、醫療服務，產業多元化帶來龐大商機。

債市方面，葉家榮分析，評估年底前聯準會或將再升一碼，逐漸逼近升息循環尾聲，此時非投資等級債的表現機會最佳，若擔心債市殖利率仍可能上升，不妨平衡配置具有防禦特性的投資等級企業債，而新興市場債則須留意美元動向而定。