非投資等級債殖利率逾8%！CCC級債風險較高　法人建議聚焦B、BB等級債

2023/07/12 18:31:50文／資深記者 李錦奇

去年美國加速升息，推升公債殖利率大幅攀升，美國非投資等級債出現超跌，殖利率則是大幅攀升，目前已來到9.3%的高水準，高於長期平均，但法人提醒，過往違約風險多來自於CCC級債券，而信評較佳的BB及B級債券違約率多數期間不超過1%，因此現階段布局美非投等債，宜聚焦B、BB等較高評級的債券。

PGIM保德信美元非投資等級債券基金經理人張世民指出，美非投等債殖利率達8%以上水準實屬少見，根據統計，若於殖利率超過8%時進場布局美國非投資等級債，持有一年的報酬率平均達9.8%，若持有兩年，報酬率可高達19.5%，持有三年的整體報酬表現甚至來到近三成之多，在長線保護短線之下，亦有望吸引長線資金進駐卡位。

張世民表示，美國非投資級債殖利率大幅攀升到9.3%，高於長期平均，雖然短期仍可能因政策預期造成市場震盪，然而在高殖利率環境之下，可望為資產形成保護作用，也提供適時布局的投資甜蜜點。

不過，張世民也分析指出，從高利率環境與違約率兩者之間觀察，隨著景氣的下滑與信貸趨緊，確實呈現正相關，預估美國非投資等級債違約率將進一步走揚，但整體風險仍屬可控，且進一步分析不同評級的債券違約率，可發現過往違約風險多來自於CCC級債券，而信評較佳的BB及B級債券違約率多數期間
不超過1%，因此現階段布局美非投等債，宜聚焦B、BB等較高評級的債券。

張世民說，美國非投資等級債5月新發行量創過去17個月以來新高，其中多以BB及B級債券為主，由於初級市場活動的重啟，是信貸狀況走向正常化的重要指標，也顯示體質佳之發行公司仍可抵禦信貸緊縮的環境。

整體而言，張世民認為，無論今年聯準會是否延後升息終點，市場對於今年距離利率終點已不遠皆有共識，依據歷史經驗，當聯準會停止升息時，往往是美債相對合適進場之時點，此時布局信用債除了可獲得息收報酬，亦可期待部分資本利得增加空間，建議投資人挑選較高評等之美非投等債，分批進場布局。