中國催其他國家還債 反映自己陷入經濟困境

吳嘉隆【政經學者】

中國透過一帶一路對外放款，表面上推動當地國的基礎建設投資，但是由於這些投資缺乏足夠的經濟效益，反而成為財政負擔，最後無力償還，形成所謂的「債務陷阱」。

一帶一路起先的用意是，中國要取得重要金屬或礦產的來源，提供中國發展所需要的原物料。這些基礎建設幫助當地國可以出口原物料給中國。

之後，中國建立對當地國的影響力，包括所謂的紅色滲透，收買當地權貴，提升外交關係。最後，當這些借款的國家沒有辦法償還債務的時候，中國轉成取得機場或港口的租借，發展成海外軍事基地。中國提供的貸款會有秘密條款，例如設立第三方信託帳戶，讓中國可以「插隊」，優先取得貸款的償還。

同時，中國提供的貸款資訊不透明，跳過世界銀行的統計，因為借款的國家擔心自己的信用評等受影響，於是不敢向其他國家借錢，來還償還舊的債務。

現在，中國開始催促這些國家還債，顯示出中國自己的資金吃緊，經濟陷入困境。中國經濟目前有幾個明顯的危機，稱之為三頭灰犀牛。

第一個是人口總數在下降，出生人口創新低，影響到中國的人口紅利。第二是中國陷入債務困境，債務泡沫有破掉的風險，尤其是房地產的貸款，還有地方政府的貸款，都對債務泡沫形成壓力。

第三是與美國的關係轉壞，美國推動與中國經濟脫鉤，歐洲推動與中國經濟「不脫鉤，但是去風險」，顯示外來投資在撤出，意味著中國的世界工廠地位結束了，一方面失去國外的出口市場，另一方面中國企業難以從西方國家取得技術來源，企業競爭力與國家成長動能都將衰退。

當經濟存在增長動能時，會有能力還債，債務危機容易解決。可是一旦經濟進入下行通道，還債的需要已經超過新增加的所得，債務危機於是惡化，這是目前中國經濟的現況。

由於失業率的上升，影響到所得與消費，再影響到企業的營收，陷入惡性循環，使得債務泡沫的破掉，變成中國經濟的頭號問題，於是中國可能陷入「通貨緊縮陷阱」，難以脫身。

日本在泡沫破掉之後所出現的經濟困境，「失落的20年」，可能在中國重演。

【編按：本文節錄自吳嘉隆臉書】

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