公用事業突圍殺出！近期逆勢上漲2.2％　法人看好未來數年獲利年增率5-7％

2023/03/21 17:59:41文／資深記者李錦奇

美歐銀行業爆危機引發近兩周全球金融市場動盪，累積自3/9矽谷銀行出現危機以來，史坦普500銀行指數下跌17%，壓抑史坦普500指數收黑1%，反觀同期間史坦普500公用事業指數逆勢上漲2.2%，展現防禦力。

富蘭克林公用事業基金經理人約翰．柯利表示，公用事業類股因具防禦特質，在不確定性的市場環境下相對具有韌性。公用事業產業基本面穩健，獲利及現金流量潛力維持穩定且相對可預測，而且，在美國基礎建設支出的支持下，公用事業產業有很多機會投資在減少碳排放和現代化電網，預估未來數年受監管公用事業獲利年增率約介於5%~7%。

美國通過通膨削減法案，公用事業類股為政策受惠者。過去幾年隨著風電與太陽能發電成本下降，公用事業公司進行能源轉型本就有經濟效益，通膨削減法案將令轉型成本進一步降低，再生能源包括風電、太陽能、氫能、儲存等均享有稅負優惠，有助於降低客戶成本，致力於將發電來源從碳排放燃料轉型至非碳排放燃料的公用事業公司可望從此法案中受惠。

富蘭克林公用事業基金是國內唯一一檔聚焦於公用事業產業的境外基金，中長期績效穩健，該基金成立時間長達近75年，而且不僅成立時間悠久，該基金採取季配息，經理費用率也較低。

富蘭克林公用事業基金經理團隊偏好美國受監管公用事業公司，這類型的公司因受到法令監管，因此具備獲利能力相對穩健，投資計畫回收不確定性低、投入資本未來收益的可預期性高等特色。在良好的監管環境下，預估受監管公用事業公司可以提供高於產業平均、穩定且長期的投資成長，且潛在有望產生超過監管允許金額的資本回報。

富蘭克林證券投顧表示，值此金融及經濟情勢仍處高度不穩定的環境，建議現階段投資組合以美國多元收益平衡型基金及高評級債券基金為核心，股票配置建議以防禦色彩的公用事業和基礎建設產業為首選。
 

滙豐全球基礎建設收益基金經理人劉柏廷指出，統計2003至2022年道瓊基礎建設指數成立20個完整年度來看，夏季、與冬季旅遊旺季，往往也是基礎建設類股表現較好的時間點，其中尤以第二季平均報酬率為4.91%，為各季度最高。投資人與其猜測何時停止升息、軟硬著陸等時機，投資於較不受景氣影響且抗通膨的基礎建設，或許也是一個不錯的選擇。

劉柏廷指出，基建類股可轉嫁通膨，達到對抗通膨的效果，因為基建行業提供的水電瓦斯、運輸等，都是日常生活所需，存在較少受價格升跌影響的「剛性需求」; 同時基建產業多為政府特許，競爭對手少,當能源、原物料價格上漲時，能夠隨著通膨調整價格，達到對抗通膨效果。

再者，基礎建設亦具有較高股利率特性，於高升息環境下相對抗跌；數據顯示截至2022年，以「道瓊基礎建設指數」為例，平均股利率優於MSCI AC世
界指數。於美國利率偏高(2%以上)期間，「道瓊基礎建設指數」平均月報酬為1.15%，優於同期MSCI世界指數與那斯達克指數表現。