瑞銀花30億瑞士法郎收購瑞信！歐美銀行頻出事 法人急尋避風港
2023/03/20 17:11:59文／資深記者李錦奇
瑞士信貸資金危機，再度出現新局面，瑞銀（UBS）同意以 30 億瑞士法郎（約32 億美元）的價格，收購陷入困境的競爭對手瑞信，換股比例為瑞信22.48 股可換瑞銀1股。這個收購價大概只有瑞信年初市值的 10% 左右。瑞士央行還承諾提供1000 億瑞士法郎（約1080 億美元）的貸款援助，不過，瑞士金融監管機構Finma表示，瑞信額外一級資本債（AT1）將被減記歸零，金額約160億瑞士法郎（約合173億美元）。
根據《華爾街日報》、《CNBC》等多家外媒報導，AT1也被稱為應急可轉債（Contingent Convertible Bonds，也就是CoCo債券），當初是在金融危機後被引入，是將銀行風險從納稅人轉移到債券持有人的一種方式。這些債券也成為一種流行的投資產品，投資管理機構和銀行業包括瑞信，將它當成相對安全、提高債券組合收益的方式，推銷給客戶，沒想到如今卻被歸零。
收購案宣布後，瑞信股價暴跌逾62%，瑞銀股價也下跌近 14%。
瑞士信貸在 2022 年第四季流失約 38% 的存款，上週的財務報告也提到， 2022 年全年淨虧損為 73 億瑞士法郎，並預計 2023 年將進一步大幅虧損。上週，瑞信股價重挫了 21%。另一家出事的第一共和銀行，上週股價更是暴跌72%。
截至 2022 年底，瑞士信貸的資產負債表規模，約為雷曼兄弟倒閉時的兩倍，約為 5300 億瑞士法郎，瑞信在全球擁有多家國際子公司，與金融市場息息相關，因此也促使瑞士政府火速介入。
回頭看台股，今天狹幅震盪，終場收在15419點，下跌32點。 PGIM保德信新世紀基金經理人廖炳焜表示，隨著歐美官方出手拯救，目前事態不至於演變為系統性危機，不過金融市場風險已明顯提升，加上本週聯準會將召開FOMC會議，市場皆觀望以待。從ECB上週即使面臨銀行體系的擔憂仍決議升息可看出，打擊通膨依舊是美歐央行的主要目標，後續若發生其他事件，預期各國央行將會以專案解決，不會改變優先處理通膨問題的順序。
廖炳焜分析，由此推估，本週聯準會升息一碼的可能性高，倘若聯準會出乎意料升息兩碼或暫停升息，代表市場可能存在其他尚未浮出檯面的風險因子，反而須特別留意，眼見短期市場雜音仍多，盤勢將更趨保守謹慎，待利率決策公布後，台股動向才會轉趨明朗；至於從技術面來看，台股下方有季線與年線的強力支撐，整體看法仍不悲觀，若後續補量則有機會上攻萬六大關。
廖炳焜指出，雖然美國金融指數大跌，但科技相關類股表現依舊相當穩健，3月以來仍維持正報酬，台股電子指數也是三大指數中，唯一維持在所有天期均線之上的類股，反映出市場資金仍對長線具有成長的電子股抱以樂觀態度，包括IP、IC設計、電動車、蘋果概念股等，而面板、筆電等隨著庫存調整已有一段時間，亦有機會吸引資金回補；另外，有政策作多的風電、太陽能、儲能相關產業，則有望持續為盤面焦點。
富蘭克林華美高科技基金經理人郭修伸認為，目前台股仍是高檔區間整理格局，選股不選市將會是短期內的重點。以個股題材發揮，建議留意風險、分批逢低布局為宜。目前看好的產業包括雲端(AI相關)、IP、半導體設計(庫存有初步去化)、網通；PC、NB筆記型電腦庫存去化接近完畢，但是需求十分薄弱，預計2023下半年改善。
富蘭克林華美AI新科技基金經理人楊金峰分析，AI創新科技遍地開花，洞察未來科技趨勢應提早一步搶先佈局，聚焦於AI的NEXT，新商機、運算效率(晶片)、額外生產力、內容產出等類股，從晶片硬體走到軟體，再到運算平台，在走向終端應用的消費者相關布局。
第一金中國世紀基金經理人張帆指出，中國兩會上周閉幕，新任總理及領導團隊全面就定位，新領導團隊仍將「安全」議題擺在經濟議題之上，陸股齊頭式大漲機會低，不過，從中國政策訴求觀察，像是新能源、新科技、糧食與國防等安全議議題，仍可從篩選中較有受惠的政策紅利標的，其中，最看好需求穩定、市場呈現自然競爭態勢的新能源、綠電等產業標的。
近期受到國際金融市場變數影響，陸股也呈現波動修正，中國市場不容易像過往出現齊頭式大漲行情，不過利基型產業具備長線投資價值，張帆建議，投資陸股選股重於選市，中國市場長期波動大，投資應當考量自身風險承受度與投資時間的長短等，面對行情忽上忽下的中國股市，不妨採取分批買進、定期定額策略的投資方式，雙軌並進。
PGIM保德信中國品牌基金經理人許智洋指出，今年中國兩會透露的訊息主要強調「中國特色估值體系」，顯示政府對國企上市公司的改革及支持力道將更為強勁，目前國企估值偏低且與盈利相關性低，因此政策消息持續激勵「中字輩」股票走揚，而公布的「黨和國家機構改革方案」則以金融及科技相關產業為主要重點，可望延續此氣勢，在財報公布前支撐相關個股表現。由於經濟復甦初期市場疑慮仍多，預料上半年結構表現將優於指數，消費、信創及中國式估值等相關題材將持續為投資主流。
富邦台美雙星多重資產基金經理人薛博升表示，因應矽谷銀行SVB爆發倒閉事件，密切監控三大風險監控指標（GRI(全球風險指標)+VIX(股債共生型)+SVS(波動率穩定策略)，簡稱G.V.S監控機制，出現警示訊號為風險趨避，同步在第一時間將持股/債水位降至84%（SVB事件爆發前資產配置比重高於84%），並維持基金流動性部位為16%因應。目前基金投資組合配置仍在可控的範圍內。