最悲觀的時刻　最完美的入場時刻

汪潔民【財經專家】

「危機入市，不只要有膽識，更重要的是，還必須是閒錢，就算變壁紙也不影響生活，才會有勇氣買進。」

這是一位2007年剛入社會的一位女性上班族寫下的一句話，2008年12月花旗銀行股價跌破一美元，折合台幣當時匯率29.5元，不過就是一杯咖啡的價格，當時所有人都對美國金融海嘯下的經濟感到絕對的悲觀，這位叫做曾筠婷的女孩，將她入社會的一個月薪資買入以一美元一股的花旗股票，不只賺取多年的配息，還賺到了可觀的價差！花旗銀行是在金融風暴中美國最重點的金融企業，又是隨處可見的商業銀行，股價之前都維持在50、60美元價位，但系統性風險卻瞬間把股價打到1美元，之後果然一路走高一度上漲到70美元，現在是45美元。

周五美國道瓊續跌，主要是傳出一家市場算是知名的避險基金要關門了，根據《彭博》在3月17 日引述消息人士報導，知名投資人 Adam Levinson 的 Graticule Asia 宏觀避險基金備受虧損打擊而即將關閉。這是第一家因為矽谷銀行倒閉之後，受到金融風暴蔓延，及債市持續劇烈動盪，造成Graticule Asia 宏觀避險基金今年暴跌逾 25%。

這檔避險基金Graticule 在與短期利率掛勾的押注嚴重做錯方向，不但回吐多年升幅，更造成大幅虧損。市場之所以關注當然主要是該基金關閉時間點是出現在矽谷銀行倒閉之後，使其成為目前所知的第一家因債市劇烈波動而倒下的知名避險基金。

這樣很嚴重嗎？

首先，矽谷銀行不是雷曼兄弟，兩者規模和對資本市場的影響是完全不能比擬，矽谷銀行或許會讓約150家中小銀行存款流失，但對美國總體存款並沒有消失，這和雷曼兄弟倒閉是直接衝擊市場上的總體資本產生連鎖效應的蒸發完全不可同日而語，而這家叫做Graticule Asia的避險基金總規模也不過是截至去年，該公司資產管理規模約 30 億美元。對於美國單純以股票資本市場50兆美金應該可以忽略不計，所以周五道瓊下跌的反應只是情緒問題。就在周五公布的數據顯示巴菲特最近幾天買入近800 萬股的西方石油(OXY-US)，持股數達2.08 億股，相當於這家能源公司23% 的股權。一般認為石油價格反應的對於景氣的看法，在2008金融海嘯時，油價曾跌至每桶只剩34美元。

另外，在應該是瑞士央行的主張下，瑞士最大的銀行瑞士銀行可能將併購瑞士信貸，瑞信目前股價大約2元瑞士法郎，但是在2017年時瑞信每股仍有16瑞士法郎的價值，2021年還沒發生弊案前，瑞信股價仍有15瑞士法郎，基本上這個併購如果成功，等於是打了兩折，換個角度來看，瑞信有瑞士銀行和央行的注資，未來又是活龍一條，這讓身為大股東的沙烏地阿拉伯國家基金鬆了一口，對於整個歐元金融圈，則是大大的好消息，對於歐股而言，這絕對是加分。沒有瑞信風暴了。

就在投資人關注先是矽谷銀行及後來的瑞信大股東不願注資的恐慌當中，上周，納斯達克100指數漲5.8%，令人驚艷的是，納斯達克終於為投資人創下自去年11月以來表現最好的一週。其中美國最大的四家科技公司的市值一口氣增加了5000億美元。其中，微軟股價上周上漲了12%，這個漲幅是2015年4月以來最大的單週漲幅，同時微軟也重新回到2兆美元市值之上；谷歌股價則是單周上漲12%，一如微軟，谷歌上周的漲幅則創自2021年以來最強勁的單週漲幅。亞馬遜（AMZN）漲9.1%，蘋果（AAPL）漲4.4%。

納指表現的太好了，不只是走勢打贏了標普，而是在金融震盪中，科技行業已經經歷了去年十月以前擔憂庫存及通膨，股價已經經歷一次大規模的重新定價，目前所有數據顯示，科技行業不僅是一個避風港，而且它，更代表以目前的估值來看，相對於市場的其他領域看起來更有吸引力。背後所帶的訊息，除了美國國債殖利率走低，提振了科技股的內在價值外，最重要的是，在蘋果發表全新 Apple AR/VR 混合現實頭戴式設備，將會導致其他產品變得很平淡無趣，除了智慧手機和電動車以外，市場注入新的元素，ChatGPT的效應還在發酵，nvidia股價近一個月又上漲了25.55%，而facebook母公司Meta經歷大幅裁員後近月也回升14個百分點，基本上投資者已經在展望2024年，特別是科技股的盈利增長前景樂觀。

台股不會V轉，但半導體產業趨勢明朗

如果瑞信事件很嚴重，那麼歐洲央行不會依舊升息兩碼，美國聯儲局本周升息一碼應該是確認，如果聯儲局在22號利率會議上不升息，才是大消息，表示矽谷銀行倒閉所引發的連鎖效應是大的，股票市場反而會更擔憂，不過這些都是過程，半導體產業在高階新產品陸續問世之後，必定會展開新的步伐，台灣半導體教父、台積電創辦人張忠謀與《晶片戰爭》作者克里斯． 米勒（Chris Miller）展開世紀對談，內容精彩，除了痛批美國商務部長吉娜·瑪麗·雷蒙多（Gina Marie Raimondo）針對台灣地緣風險的內容非常不恰當，大快人心以外，張忠謀更引用輝達 (NVDA) 創辦人黃仁勳曾說過，台積電已學會與 400 個夥伴一起合作共舞，英特爾則是從頭到尾都是一人在舞池中跳舞，「我蠻認同他的評論，這點蠻重要」。暗示英特爾不是台積電的競爭者，只要台積電穩定台股軍心之後，接下來重點就在先進製程，IP矽智財兩大元素成為主軸，接著就是關鍵零組件和設備，家登股價創波段新高不是偶然，IP股世芯ky，創意，力旺，矽力ky，M31，智原，晶心科，還有和chatGPT相關的巨有科技。設備股不只是家登，還有2404漢唐，3131宏塑，5536聖暉，還有最近表現不錯的台林5353。

有新母雞的舊公司也值得關注以上；中美晶投資《宏捷科》、鴻海投資《碩禾》，之前的《天鈺》、台泥投資《飛宏》、Google投資《樺漢》、聯發科投資《鈺太》、朋程投資《茂矽》、中美晶買《盛達》。飛宏最近開始動了，這是台泥在2021/12私募入股，成本大約在40元，基本上平均都要有一倍的漲幅，最厲害的就是《晶睿》，台達電2017/8/8入股，成本為98元，現在漲幅已經超過三倍，而且還持續走高當中。

只有在市場恐慌的時候，就是買入時機，這從來沒錯過！

The post 最悲觀的時刻　最完美的入場時刻 first appeared on 紘威新聞網.